2021年,通过并购LG化学的偏光片业务,杉杉股份实现偏光片业务从0到1的开端。如今杉金光电偏光片业务已经运营一年多,整合效果如何?在面板行业下行周期下,杉金光电还好吗?未来发展前景如何?

对于这些问题,凭着杉杉股份公开财务数据上寻得的线索,以及市场评价上找到的踪迹,杉杉股份已有足够的底气作答:这是一次成功的并购!

媒体聚焦 | 逆势崛起,杉杉偏光片如何成了“金娃娃”?

并购来的资产如何焕发新生机?杉杉的整合为国际并购贡献了鲜活案例

2020年6月,杉杉股份启动以11亿美元价格收购LG化学在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片业务及相关资产,并成立偏光片企业杉金光电,2021年2月1日,该收购完成资产交割并纳入合并范围。偏光片被誉为光学行业的芯片,是新型显示产品的核心技术之一,长期以来为日韩企业把控。

据了解,其实当时LG化学内部关于是否出售偏光片业务也有争议,但在全球面板业务转移至中国、公司战略规划发生变化等原因驱动下,LG化学还是选择了出售。

经过一年多的整合,杉金光电交出了满意“答卷”,让杉杉股份收益颇丰,也成为杉杉股份营收的重要支柱之一。

数据显示,2021年杉杉股份营收206.99亿元,归母净利润33.4亿元。其中两大主业锂电材料和偏光片业务分别实现营收91.25亿元和99.44亿元,偏光片的归母净利贡献高达11.97亿元。

今年上半年,杉杉股份实现营业收入107.72亿元,归母净利润16.61亿元,其中偏光片业务收入57.27亿元,占总收入比重升高至53.17%,归母净利润7.998亿元,实现销量6807万平方米。

伴随杉杉股份偏光片业务营收占比升高的,还有杉金光电在全球的市场份额。

根据市场研究机构Omdia报告显示, 2022年上半年以来,偏光片产业市场格局发生了显著变化。杉金光电市场份额从1月份的25%,大幅增长至6月份的37%,全球第一的领先地位更加巩固,并呈现出坚挺的发展势头。据预测,公司在85吋以上市场份额已经在80%以上,65吋以上全球市场份额达到40%以上。

下游龙头的评价也能佐证杉金光电的“崛起”——一份某全球头部TV品牌厂商对全球几大偏光片厂商的竞争力评价结果显示:在LCD偏光片领域,杉金光电综合竞争力排名全球第一,在成本竞争力、供应能力、开发及品质竞争力方面均处于全球领先地位。

那么,一块并购来的资产,为何能通过杉杉股份的整合焕发新的生机?

首先,杉金光电本身就是全球顶尖的资产,公司拥有20多年的偏光片技术研发和产线运营和品质管控经营,杉杉并购后全球四大生产基地、1700多项核心技术专利全部交付,40多名韩国技术人员留任,保障公司平稳运行。此外,保持原有优势基础上,杉金光电快速布局新技术新产品,培育高技术含量专利,还新建了杉金光电研究院,吸纳全球顶尖人才,积极对应不断增长的本土客户需求。

业内人士分析认为,其实如今回头看,偏光片业务如果还在LG手上,可能并不会获得如此快速地增长。到了杉杉手上,杉金光电的发展机制更加灵活,杉杉实行“一企两制”,充分授权经营,对核心团队进行股权激励,极大地激发了企业活力。同时,作为本土化的企业,对市场变化有更加快速的应对。交割完成后,杉金通过RTP设备投入,继续与京东方、华星、LGD等头部客户深度绑定,始终保持份额第一,确保全球核心客户的需求,稳定生产量;同时,不断突破市场壁垒,拓展高端TV客户三星和索尼以及Monitor市场,进一步扩大高端市场份额。

由于杉金光电全部产线均位于大陆,包括南京4条、广州4条,还将在张家港和绵阳分别都增设两条产线,本土化生产后,杉金光电相较日韩产能,能够就近迅速回应国内面板厂商的需求,提供从协同开发、试验到评价测试的综合解决方案,与国内企业的合作深度和广度进一步提升,加速了企业产能扩张和技术进步。

媒体聚焦 | 逆势崛起,杉杉偏光片如何成了“金娃娃”?

如何打破面板周期?杉金把偏光片做成显示产业的硬通货

值得注意的是,杉金光电上述业绩表现还是建立在面板行业的下行周期中。

偏光片的下游显示面板行业是强周期行业。自2020年下半年开始,随着远程办公、在线教育等需求扩大,面板行业迎来长达13个月的“超级上行周期”。但2021年下半年以来,全球通胀、俄乌战争、疫情持续蔓延等因素持续冲击下,全球显示面板行业需求减弱,价格持续下跌,部分尺寸液晶面板均价相较去年高点时已经腰斩。在此情况下,全球面板厂商上半年净利润下滑,甚至出现亏损。

杉杉股份在定期报告中表示,偏光片公司通过持续改善产品结构、聚焦高附加值产品和提升运营效率等举措保持领先优势,经营发展稳健向好,客户结构良好,回款稳定,且存货维持在满足公司经营的合理水平。

一个容易被忽视的细节是,虽然偏光片和面板均属于显示行业,还是上下游关系,但偏光片产业并不完全依附于面板行业的周期逻辑。

据上述业内人士介绍,偏光片和面板这两个行业的周期逻辑并不相同。面板行业是个充分竞争行业,因此受供需变化影响很大。

但偏光片产业能脱离下游周期性干扰呈现较为独立的发展。偏光片是液晶显示产业链中拥有技术壁垒、资金壁垒、毛利率偏高的环节,受益全球显示面板产能转向中国大陆,本土化供应面临产能缺口,因此偏光片行业一直处于供应偏紧的状态,具有硬通货属性,价格走势相对稳定。

据杉金光电方面介绍,公司每年也会通过持续工艺优化和技术进步等各种手段,来提高生产运营效率,以降低营业成本,从而提高毛利率水平。例如在损耗改善方面,2018年,PVA loss约14%,而2022年杉金光电loss降低至5%以下;在自动化提升方面,人均产出大幅提升。

媒体聚焦 | 逆势崛起,杉杉偏光片如何成了“金娃娃”?

杉金未来成长空间在哪里?规模扩张+新应用场景拓展

10月11日,权威咨询机构Omdia发布报告认为,面板市场整体的出货量在今年下降达到12%,主要集中在电视、PC、监控器和智能手机领域。不过,当前供过于求最严重的时间点已过去,预计2023年终端市场的需求会逐渐复苏,整个面板产业出货量将增长4%。

下游需求复苏,无疑将给杉金光电未来的发展带来更多确定性,带动偏光片出货量高增,但也会导致供需进一步紧张。为此,杉金光电已经早有产能扩张打算。

据悉,杉金光电目前偏光片年产能1.3亿平,有4条2300毫米、1条2600毫米超宽幅前端生产线,其中 2600 毫米超宽幅生产线是全球最大宽幅生产线,超宽幅生产线的产品产能处于行业领先地位。据Omdia数据显示,从主要产品应用领域来看,杉杉的 LCD 电视用偏光片业务、LCD 显示器用偏光片业务的市场份额分别为 27%、21%,均排名全球第一。

并购完成后,杉金光电在原有6条产线规模基础上,继续加大产线建设,在张家港、广州、绵阳新建6条产线。目前南京工厂年产能达1亿平方米,广州新增产线已于今年一季度量产,增产线满产后,广州工厂总体产能将超1亿平方米。张家港和绵阳项目预计将分别在23年3月、6月实现试生产。随着新增产线达产,杉金光电总产能将达到3亿平方米。届时,杉金光电的全球市场份额将突破50%,占据全球偏光片的半壁江山。

更为重要的是,杉金光电把拓展偏光片需求端应用场景作为战略来抓,不断取得新的突破。新应用的扩展不仅带来规模大幅提升,而且无限延展了偏光片的产品生命周期。

杉金光电方面透露,除了持续巩固LCD TV竞争优势,扩大规模,推出超低反射、广视角、圆偏光片等TV用新产品,确保坚实的全球第一地位外,公司在高端IT、Mobile、OLED等新技术新应用领域加强研发布局和市场开拓,目标赶超国外先进厂商,弥补国内市场空白。

目前杉金光电IT(NBPC , Tablet)产品在主流面板厂商及终端品牌厂商中已实现大规模量产,在主要面板厂商中的份额持续扩大中。7月份,杉金光电成功打入高刷新率游戏用NBPC市场,打破了国外厂商在这一领域的垄断。

公司LCD Mobile产品今年起开始批量出货,不断扩大供应中,同时正积极拓展更多的客户和在高端品牌上的产品认证。

在OLED产品方面,自去年交割以来,公司积极推进OLED Mobile 和 OLED TV产品开发,目前手机产品已通过主流OLED面板厂商的认证, TV产品也将进入认证环节。在市场火热的元宇宙领域,公司也早已布局,目前AR/VR新应用产品正在进行客户认证,配合客户需求积极推进新产品开发。

据杉金光电方面透露,公司还将在车载偏光片市场有所作为,目前车载偏光片市场被日企垄断,而杉金光电凭借本土化优势,先进的产品开发能力,良好的成本控制和品质稳定性,将与客户联合开发车载产品,为客户提供更丰富的产品解决方案。

End

关注我们

媒体聚焦 | 逆势崛起,杉杉偏光片如何成了“金娃娃”?

原文始发于微信公众号(杉金光电):媒体聚焦 | 逆势崛起,杉杉偏光片如何成了“金娃娃”?

艾邦建有AR/VR产业链微信群,目前有HTC、PICO、OPPO、亮亮视野、光粒科技、影创、创维、佳视、歌尔、立讯精密、多哚(纳立多)、欣旺达、耐德佳,联创电子、至格科技、灵犀微光、舜宇光学、广景视睿、珑璟光电、京东方、海信视像、科煦智能、阿科玛、金发科技、思立可、新安天玉、四方超轻、大族激光、发那科、承熹机电等加入,也欢迎大家长按下方图片识别二维码加入微信群:
Document Download
Welcome to join by clicking hereAR/VR DirectoryCurrently, there are more than 3000 members, including companies such as GoerTek, HTC, OPPO, Skyworth, PICO, ByteDance, Black Shark, Lenovo, Nreal, Lynx, Luxon, Lingxi MicroLight, Luxshare Precision, Leading Ideal, OFILM, Huaqin, Wentai, Luxshare, Lumus, Sisvel, and Shunyu, among others. Click on the keywords below for filtering.
en_USEnglish